港股龙头已涨超40%，哪些消费场景复苏弹性大？

 

华泰证券认为，客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费

近日，大消费板块持续大涨。

港股方面，海底捞近4个交易日累计涨幅一度达到43%，九毛九近4个交易日累计涨幅超30%。

A股方面，消费各大细分也在爆发，

乳业股上演涨停潮，妙可蓝多、阳光乳业、品渥食品等多股涨停，板块涨超7%。

新零售方面，徐家汇3连板、广百股份、煌上煌涨停，三江购物、中百集团等跟涨。

食品方面，煌上煌、妙可蓝多、阳光乳业等多只个股强势涨停，三只松鼠、良品铺子等大幅走高。

白酒方面，口子窖、中锐股份强势涨停，泸州老窖、五粮液等走高。

消息面上,昨天广州继续落实第九版防疫措施，部分区域解除临时管控区；此外同程旅行数据显示，广州出港机票搜索量上涨4倍。

华泰证券认为，一系列措施将有助于线下客流的快速回暖。

1、客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费。

据华泰证券研报，线下消费受外部环境扰动持续承压，据统计局数据显示，1-10月，我国餐饮收入同比下降5.0%、商品销售同比略增1.2%。

商品销售中，可选消费承压明显，1-10月限额以上企业服装鞋纺类、化妆品类销售同比下降4.4%、2.8%，必选消费相对稳健。

华泰证券认为，若线下客流回暖，餐饮消费有望率先复苏，与出行相关的服装、美妆、珠宝消费也有望恢复较快增长。

2、黄金珠宝：悦己需求有望推动镶嵌类产品销售回暖，带动销售与盈利改善。

据统计局，9月、10月我国限额以上企业金银珠宝类销售额分别同比+1.9%/-2.7%，“金九银十”期间呈“旺季不旺”消费特征。

华泰证券指出，防控政策的进一步优化，一方面有望带动居民外出增加，释放“悦己”消费需求，珠宝产品尤其是镶嵌类产品销售有望回暖；另一方面，婚庆需求也有望逐步复苏，钻戒、素金销售有望回暖。

3、现制茶饮：线下客流恢复，中高端品牌有望率先受益。

相较低端现制茶饮品牌，中高端品牌布局更侧重高线城市的核心商圈，线下客流的减少对中高端品牌负面影响更大。

2022年开始中高端领先品牌通过下调产品线价格、增加外卖订单一定程度减弱了负面影响，调整优化现有门店的同时逆势开店。

华泰证券认为，若线下客流回暖，中高端品牌有望凭借优质的环境体验、全面的商圈布局，率先受益。

招商证券研报称，随着疫后复苏的推动，压制消费的场景将逐渐走向好转，其中场景敏感度高，经济敏感度相对不太高的子赛道，短期更值得关注，具体来看比如，

1）中小餐饮连锁及供应链、保健品——虽然客单高但免疫需求上升可对冲，这两年也有场景压制。

2）次高端白酒——宴席刚需恢复，对大经济环境不太敏感，此外21年上半年很多是延后举办，22年上半年存在低基数。

3）啤酒和调味品行业——有一定用户粘性，消费力不是很敏感，场景上有餐饮的压制。

长期来看，经济后周期的高端餐饮、高端零食、饮料、低度酒等行业，是受经济繁荣拉动更充分的子品类。

浙商证券表示，2023年消费设备重点挖掘两条主线

1、国内大循环下的消费复苏投资机会：

2、双循环背景下出口产业链投资机会：

1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。

2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。

3）欧美消费升级：全地形车、升降桌、电踏车/自行车、电动医疗床等。

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