聊聊我过去20年的投资经历

本文作者：解析投资创始人刘岩松

大家好，我是解析投资的创始人刘岩松，今天由我来跟大家聊一聊关于投资的事情，我个人有20年金融从业经验、18年职业投资经历，管理私募基金10年。

在过去20年的投资生涯中，我经历了投资市场的大起大落，从最初对投资一知半解，到如今在股票、期货、基金、量化投资各个领域都积累了丰富的投资经验，同时也攒下许多研究成果和心得体会。在主要管理基金的2年9个月时间里，基金净值增长5倍。该基金完全用标准化方案执行，无任何人为干预。

接下来我会通过文章或视频的形式，将一些对投资有帮助的内容在这里分享给大家。可能做不到日更，但会尽量保证内容的含金量。

今天先简单跟大家聊一聊我过往的投资经历，让大家能对我有更多的了解。

我是2002年进入证券公司的，一直对交易特别感兴趣。这个行业当时非常吸引我的一个点就是，如果懂投资，只要人不傻，一直到80岁都可以做。我从2004年开始正式研究投资交易。

在2003年的时候，我去过期货公司，了解了国内商品期货，当时在国内商品期货公司看了一个月，觉得商品期货不能做。

主要原因就是手续费太高，当时大豆是主要交易品种，大豆每天大概波动20元，上10元、下10元，收手续费还是双边收的，每笔交易手续费3元。单边最大波动才10元，就要收取6元手续费，这怎么可能赚钱呢，所以当时就放弃了做国内商品期货交易的想法了。

在进证券公司之前，我曾经在保险公司混过三个月，后来选择离开，因为当时我觉得这个工作不划算。而且那时候，我也觉得保险公司的理财险对客户很不利，离职时经理劝我不要离开，我当时就一条条和经理算，说这些条款有哪些不合适的地方。后来经理也没再拦我，对我的印象还特别好。当时我还不到20岁。

2004年，这个经理遇到一个做恒生指数期货的人，比我年长9岁，就把我介绍和他认识。我了解过恒生指数期货后觉得，这个好啊，这就是我想找的。然后我就和这个人一起做恒生指数期货。

当时恒生指数期货每天单边波动经常有200点，手续费一共只有2个多点，手续费只占波动率的1%。再看刚刚说那个大豆，波动10元，6元手续费，手续费占波动的60%。比起来，恒生指数期货这个比例我觉得还比较合理。

相比于股票，当时我更喜欢期货，主要有一个原因就是，期货更能知道交易能力，股票的运气成分比期货要高很多。期货可以买涨买跌，输赢全凭能力。股票只能买涨，市场好时都涨，好股票还很有可能涨幅不如差股票呢，这里就有很大的运气成分。所以，我的投资生涯就从钻研恒生指数期货交易开始了。

当时，我在做恒生指数期货的时候就想，香港市场先进，有恒生指数期货，那随着中国证券市场发展，早晚也会有股指期货。后来在2010年，国内股指期货就推出了。

当时交易香港恒生指数期货一直都有一个比较大的问题，就是资金进出。那时候，我们都是把钱转到香港期货公司的客户经理名下，再由客户经理转给公司。转个3万、5万的还可以，但是如果要转三、五十万，就会担心了。

想拿出资金时就通知客户经理把钱转过来，我们只能看到交易软件上面的钱和转过来的数字一样，但实际上这个钱是怎么流动的我们根本就不知道。

到了2007年的时候，国内商品期货已经非常活跃了，2005、2006年的时候有一波铜涨幅非常大，包括橡胶的个别品种交易量比较大，手续费也比较合理了。

所以，我们就开始转做国内商品期货。虽然2010年国内也推出了股指期货，不过我也没怎么做，因为那时候商品期货已经做得非常顺手。

到2012年，我在期货投资方面已经有比较丰富的经验了，也有自己的研究成果。于是，我就跟之前上班的证券公司的领导成立了私募基金管理公司。当时还没有现在的基金牌照，还是用有限合伙的形式成立的。

我们基金公司主要是用量化的方式交易沪深300股指期货，2012年12月开始做，到2015年9月，股灾后股指期货交易受限后停止交易，一共做了2年9个月的时间。

因为提高手续费后成本太高，造成散户无法交易，而机构一是由于开仓数量受限，二是没有散户做对手盘，交易的价差会很大，导致交易成本非常高。

交易受限后，股指期货持续都是比现货价格低的。记得最离谱的一次是，还有5天到期，但股指期货居然比现货价格低20%。虽然有很多投机的机会，但不适合基金捕捉，个人投机倒是有好多大机会。

在这2年9个月的正常交易中，我们的基金收益达到5倍，回撤控制得也还不错。最大的回撤是出现在初期的时候，当时因为有一种场景没有设计好，结果出现了20%多的亏损。后期就没再出现这种情况了，最大回撤也就15%左右。

当时的产品规模有5.5亿，本来还有5亿即将发行的产品，但因为股指期货受限就都退回去了。

2015年以后，期货不能正常交易了，所以我们开始转做股票。虽然我们进入证券市场已经很多年了，但是过去这些年的主要精力都是在研究期货交易。不过期货交易的难度其实远大于股票交易，做期货赚钱的人比做股票赚钱的人也少很多。

所以既然我们能把期货做好，花心思在股票上，很快也可以研究出成果。我们做股票还有一个巨大的优势，就是我们的股指期货量化交易策略，能做到在市场大跌时对冲股票多头的亏损。这绝对是巨大的优势，很多机构有方法选股票，但无法回避这个风险。

具体的操作我们这里就不多讲了，以后有机会再跟大家分享。

转做股票之后，我们的基金就主动让客户赎回了一些，最后剩下接近3个亿，客户对我们很信任就一直留着。

到2017年，我联合了几个证券公司的老朋友成立了解析投资，主要做证券投资者教育的工作，帮助广大投资者更好地做好投资这件事。

我们认为证券市场上的公开信息已经足够满足投资用了，只是信息量太大，很多人因经验不够导致对信息的理解不足。解析投资主要就是把市场上海量、复杂的信息整理成简单明了、通俗易懂的内容展现给广大投资者。让投资者看到的都是实实在在有价值的信息，同时也能够充分理解。

以上就是我过去20年来在金融市场上的经历。当然，这里只做了大概的介绍，以后还会和大家分享更多具体的投资经历、投资方法、投资理念等内容，感兴趣的朋友记得点个关注，投资路上让我们结伴前行！