金融市场“风雨欲来”，美联储能否稳住大局？

作者 | John M. Mason

编译 | 华尔街大事件

上升的，也可能下降。这似乎就是最近金融界正在发生的事情。

泡沫的正面是美联储(Federal Reserve)向金融市场注入数万亿美元，以抵御经济衰退所带来的影响。

数十亿美元分散到金融行业的各个领域，推高资产价格，为新的创业公司和创新公司提供担保，并为那些能够获得美联储资金的人创造了大量新机会，让他们赚到数百万甚至数十亿美元。

去年年底，美联储明显将货币政策转向了另一边。尽管美联储一直在按照量化宽松的原则运作，即美联储每月购买数十亿美元的证券，但现在美联储转向了这种计划的另一边，开始让数十亿美元的证券到期退出其投资组合，而不进行替换。这被称为量化紧缩政策。

随着利率开始稳步上升，资金开始流出这些金融市场。

不好的事情开始发生了。

第一个在泡沫中真正经历通缩的市场是加密货币市场。

比特币的价格从2021年11月初的6.8万美元以上，跌至2022年6月底的2万美元以下，从2022年11月初起约为1.6万美元。

这一领域的大公司崩溃发生在加密货币做市商TFX，该公司于2022年11月失败。

其他公司也倒闭了，预计会有更多的公司倒闭。

现在，我们有了一个新的崩溃区域。

SPAC 将走向何方？

自12月初以来，大约有70家特殊目的收购公司已经清算并向投资者返还资金。根据数据提供商SPAC Research的数据，这比SPAC在市场历史上的清算总数还要多。SPAC创造者在本月的清算中损失了超过6000亿美元，今年则损失了超过11亿美元。

更多的SPACs已经表示，他们将在未来几周内结束。

SPAC创造者损失(华尔街日报)

对这些公司的跟踪显示，这些公司今年下跌了70%以上。

SPAC EFTs的性能(华尔街日报)

Dealogic的数据显示，在过去两年里，大约有300家公司通过SPAC上市。剩下的持有约1000亿美元的近400家SPAC仍未找到交易。

纽约大学(New York University)法学院教授迈克尔•奥罗格(Michael Ohlrogge)表示，如果大约有200家SPACs破产，创作者的损失将远远超过20亿美元。

另外，约150家持有约250亿美元资产的航天公司已经达成了合并协议，但尚未完成。对这种特殊交通工具的批评现在呈指数级增长。

首先，它是低效的。而且，SPACs依赖于大量可用资金，寻求快速、可观的回报。美联储提供了这最后一部分，但现在它们正在消失。

泡沫缩小的例子还会更多。然而，最大的担忧是泡沫可能会破裂。这就是发生灾难的可能性发挥作用的地方。现在看来，美联储(Federal Reserve)制造的资产泡沫正在缩小，而不是破灭。

当然，这正是美联储所希望的。如果泡沫缩小，那么普通的业务可以继续，也就没有必要对破裂的泡沫做出反应，以控制由此产生的传染，希望将泡沫破裂的后果降至最低。

当然，这是最大的恐惧。但是，到目前为止，一切都很好。然而，美联储目前面临的问题是，有更多的金融市场处于危险之中。加密货币和SPACs并不是唯一处于或接近崩溃边缘的市场。

这是必须注意的。目前，美联储正试图通过量化紧缩措施抗击通胀。但是，将通货膨胀率恢复到2.0%的目标需要一些时间，美联储将需要从其证券投资组合中去除大量证券。

美联储缩减资产组合的过程可能会持续到2024年。美联储在实施量化紧缩之前，将其证券投资组合增加了约4.7万亿美元。美联储目前的量化紧缩计划是否足以减少债券规模，使通胀率回归美联储2.0%的目标，仍是一个悬而未决的问题。

人们真正担心的是，美联储可能永远达不到这一目标。如果经济或金融市场出现重大混乱，美联储可能不得不退出量化紧缩计划。

如果是这样，接下来会发生什么?

当然，如果泡沫破裂，美联储就会为了拯救经济而改变自己的做法。没有人希望发生这种事。

但是，大量资金已被注入到加密货币和SPAC投资等许多金融领域。目前，这些地区很多都处于非常敏感的地区。

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